近来，A股受美联储加息预期升温等外部环境因素影响，整体表现不佳，各大主要股指均在上一周呈现出不同幅度的下跌。需要引起投资者注意的是，行情疲软叠加市场信心不足的客观情况同样拖累了近期新股与次新股的表现，进而影响了市场对新股申购的意愿。

不佳的整体环境导致较高破发率

就上一周(2022年9月19-23日)上市的12只新股来看，截至9月23日周五收盘，已有7家破发。除去两只在主板上市的新股外，10只注册制新股中已破发7只，均为上市首日破发，破发概率高达70%。

其中诺诚健华的发行价仅为11.03元，是上周新股中发行价最低者，也是自科创板开市以来，首个发行价低于15元的上市首日破发个股。

据Choice数据显示，截至2022年9月23日，上市天数在30天以内(含30天)的58只新股或次新股已有23只的最新收盘价低于首发价，占比接近于40%，并且除两只尚未实现盈利的个股外，剩下的21只个股的首发市盈率全部高于所属证监会行业的市盈率。

实际上，自2001年证监会停止新股发行审批制转为实行核准制以来，A股在此前就已出现了多轮较为明显的“破发潮”。

第一轮在2004年的第三季度。据统计，这一期间内的56只上市新股有3只在上市首日就破发，旺能环境甚至在开盘破发。

第二轮为2010年的前两个月，61只新股中有5只在上市首日破发，其中的3只为开盘破发，而上市5日后破发的新股数量达到34只，占比过半。

同年的5-7月，79只新股中，有50只在上市5日后破发，19只上市首日破发，16只开盘破发。

而2011年1月至2012年1月的整一年时间内，破发的情况的更加普遍，292只新股中有83只在上市首日破发。

在今年4月份，新股板块也有过一波破发潮，生物医药和芯片制造板块成为首日破发的两大重灾区。除市场因素扰动外，针对新股的定价也令市场捉摸不定，引发了交易所的关注并对新股定价做出新一轮的规范。比如，要求审慎确定首发价格，提出考虑将“大比例破发”等指标纳入主承销商执业质量评价等，意在将新股的定价拉回更加合理的范围，毕竟新股的定价方式是一级和二级市场均衡衔接的关键要素。

纵观A股历史上的多次新股破发密集期，多为市场整体表现所牵动，上一周新股的不佳表现也离不开这一因素的主导。但想要通过精准预测大盘走势来决策是否予以申购的难度相当之大，因为新股申购到正式上市之间有半个月左右的时间差，特别在市场更趋敏感的当下，预期之外的突发事件将形成严重的决策干扰。

权益市场的不佳表现也极大地影响了同为一级市场的定增市场。据媒体数据显示，2021全年参与定增的上市公司有517家，合计增发规模达8994亿元;而今年以来，实施定向增发的上市公司不足200家，增加金额不足3000亿元，市场缩水情况明显。

毫无疑问，获取折价筹码的“价格优惠”是各大机构积极参与定增的主要动力之一。不过就目前来看，即便定增价格具备相对优势，也已有过半定的增项目出现浮亏。

仍有部分定增打新策略私募基金逆流而上

据私募排排网不完全统计，在本月有净值更新、成立日期在今年1月1日以前、业绩披露标识为A的102只以定增打新为核心策略的私募基金中，今年以来取得正收益者不足三成，整体平均收益率在-10%左右。

难能可贵的是，在整体行情偏弱的大环境中，仍有部分定增打新策略私募基金在逆流而上。

以下为部分今年以来收益率居前的定增打新策略私募基金：

在前述条件下的定增打新策略私募基金中，君宜公司旗下的“君宜祈秀”是唯一一只在今年以来取得***%以上收益率的基金，达到了***%;“君宜祈步”和“君宜祈良”也取得了***%的以上的年内收益，分别为***%和***%。

资料显示，君宜公司拥有一只投资功底扎实、作风勤勉的投资团队，以长期主义为锚，秉承“反者道之动;弱者道之用”的投资理念，围绕“价值、博弈、市场情绪”的三维坐标，持续对“产业趋势”和“金融周期”做出双重研判，以期根植于产业并与优秀的企业一起发现价值、创造价值。

添添牛资产旗下的“添添牛天盈三号”也收获了近***%的年内收益。添添牛资产是一家来自厦门的私募机构，实际主要以债券策略为核心，擅长国内债券市场的投资研究，并凭借在债券一、二级市场积累的丰富经验，以及在信用债券风险识别、定价、交易方面所具备的竞争优势，积极挖掘多层面的投资机会。

取得***%以上年内收益的定增打新私募基金还有协众投资的“协众同鑫”。协众投资正是一家以定向增发业务为主的私募基金，秉承“创造价值”的投资理念和“感恩客户”的经营理念，潜心于市场研究，以精益求精，科学严谨的态度进行价值投资，与高速发展的中国资本市场同行。

博芮东方投资旗下的“博芮东方价值6号”和“博芮东方价值20号”的年内收益均在***%以上。公开资料显示，博芮东方聚焦于债券和股票市场的投资研究，致力于为客户提供资产管理、投资管理的专业金融服务。母公司厦门博芮投资股份有限公司则主要专注于Pre-IPO、科创板在内的股权投资业务、相关上市及投融资财税咨询业务等，成为推动博芮东方业绩向好的一大助力。

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